PhocusWireは、過去数年間、旅行のトップ投資家を追跡して、彼らがどこで機会を見て、賭けをする意思があるかを理解してきました。
この年次特集は、スタートアップエコシステムのより広範なカバレッジの一部であり、毎年11月に発行される、来年目立つ25の旅行スタートアップのセレクションも含まれています。これは、Hot 25 Travel Tech Startupsリストとして知られています。
現在までに、PhocusWireは2018年にさかのぼるHot 25シリーズを通じて175社を認識しています。PhocuswrightのTravel Startups Interactive Databaseによると、これらのスタートアップは合計で33億ドル以上を調達しました。
投資を誘致する能力は、旅行スタートアップセクターの健全性を示す唯一の尺度ではありませんが、地政学的紛争や経済の不安定さから、気候変動やITのメルトダウンまで、世界的な出来事の影響を受ける業界にとって意味のある指標であることが証明されています。
Phocuswrightは、2005年以来、11,000ラウンド以上のラウンドから2,300億ドル以上の資金を受け取った約8,000社を追跡しています。
データによると、旅行技術の資金は2024年に合計58億ドルで、2023年の53億ドルからわずかに増加しましたが、今年も減少する軌道に乗っています。2025年第1四半期の資金調達とM&Aは減速し、投資総額は10億ドルを下回った。5月末までに、その数字は11億ドルにまで上昇した。
投資コミュニティの一部は、状況が人為的に歪んでいる可能性があると述べたが、2024年にラウンド数は史上最低値に達した。Thayer Investment Partnersの副社長であり、Unlock Advisorsの創設者であるCara Whitehillは、昨年末、公に報告される取引が少なくなる可能性があると述べました。
AccelやGeneral Catalystなどの大規模な投資家が新しい資金を調達したため、多くの人がこのセクターへの投資の増加に期待を寄せていましたが、これはまだ実現していないようです。
しかし、Hostawayの3億6,500万ドル、WestCapが率いるFlyrのシリーズDラウンドの2億9,500万ドル、TravelPerkのシリーズEの2億ドル、Klookの1億ドルなど、いくつかの明るい点がありました。
トップ旅行技術投資家2025
旅行投資家の活動と戦略に透明性をもたらすために、PhocusWireは2023年に旅行テクノロジーのトップ投資家のリストを最初に公開しました。
このリストは、Phocuswrightの研究とイノベーションのシニアマネージャーであるMike Colettaと、Phocuswrightのデータアナリストである Stan Pawlowによる分析に基づいています。
昨年と同様に、この分析では、最も活発であるか、またはエコシステムに最も非債務資金を提供している投資家が強調されています。各資金調達ラウンドにおける各投資家の具体的な寄付額は一般的に公開されていないため、分析は、2024年5月から2025年5月の間に少なくとも3つの旅行会社に投資した人、および/または旅行に特に焦点を当て、さらに投資する計画を述べた人々に焦点を当てています。
これらの基準に基づいて、以下は、トップの旅行技術投資家たちのリストと、指定された期間に投資した企業のサンプルと、該当する場合、スタートアップの資金調達のカバレッジへのリンクです。
「2年連続で、ThayerとAntlerは私たちのリストのトップです。技術的、財政的、経済的不確実性に直面しても、彼らの旅行へのコミットメントが堅実であるのを見るのは素晴らしいことです。しかし、2023年にこのイニシアチブを開始したときに言ったように、大多数の投資家は旅行スタートアップに頻繁に投資しています。したがって、多くのローテーションを見るのは自然なことです。しかし、長期的には、Y-Combinator、Highgate Ventures、Kinnevikなど、同じ名前の多くが出てくるのがわかります」とColettaは言いました。「もう1つ注意すべきことは、最近、公に発表されていないことが多いブリッジとセカンダリラウンドが行われているように見えるため、データから欠落している可能性があります。」
投資家の洞察
PhocusWireはまた、リストに載っている多くの旅行スタートアップ投資家たちに連絡を取り、彼らの風景、ポートフォリオ企業との協力方法、人工知能（AI）に関する誇大宣伝、資金調達の見通しについて彼らの感情を得ました。
一部の回答は、明確さと簡潔さのために編集されています。
Q: 過去5年間で、ポートフォリオ企業との連携方法はどのように変わりましたか？
Gaurav Tuli、F-Prime Capitalのパートナー：5年間で多くのことが起こりました。私たちは陶酔的な高値から歴史的な安値に揺れましたが、旅行セクターは多くの人がまだ内面化していないことを証明しました。それは信じられないほど回復力があり、世界的な需要は長期的に飽くなきものです。実現が沈んだ今、業界の考え方は変わりました。私たちはディフェンスから野心を持ってスケーリングすることになりました。強力なVC市場と数十億ドルの旅行ハイテク企業が急速に拡大しているため、創業者と取締役会はより高い目標を目指すことができます。今日の私たちの役割は、拡張的な考え方を推進し、旅行を超えたグローバルリーダーへの扉を開き、M&A戦略をサポートし、カテゴリを定義する企業を構築することです。
AntlerのアソシエイトパートナーであるSarah Finegan：Antlerが成長するにつれて、英国と世界の両方でポートフォリオが大幅に拡大しました。つまり、創業者をサポートするために、よりスケーラブルで構造化された方法を構築する必要がありました。そうは言っても、私たちは非常に実践的なままです。私たちは初期の段階からスパーリングパートナーとして行動し、創業者がアイデアを圧力でテストし、実行を鋭くし、より速く動くのを支援します。それは幅と深さのミックスです。大規模な構造化されたサポートと、創業者が初期に必要とする深く実践的なサポートが組み合わされています。
Thayer Investment Partnersの副社長、Cara Whitehill, vice president：私たちはチームを拡大し、すでにポートフォリオ企業に配当金を支払っている旅行技術とホスピタリティの両方に、より多くの運営専門知識をもたらします。成長と市場参入戦略に関しては、そこにいたチームメンバーがそれを成し遂げたことは、私たちのポートフォリオチームにとって素晴らしいリソースであり、真の付加価値資本パートナーを探しているスタートアップにとって差別化要因であることが証明されています。
Active Partnersの投資家Billy Fox：4年前、Activeは成長ファンドと並んで初期段階のファンドを立ち上げ、200以上のLPのネットワークをもたらし、その大多数は消費者分野で事業を運営、助言、または設立しています。私たちの創設者は、私たちのLPの集合的な知識、消費者エコシステム全体のより広範なネットワーク、そして20年以上にわたって消費者ブランドを拡大してきた私たちのチームの経験にアクセスでき、彼らに不公平な利点を与えています。
Gilad Berenstein, Brook Bay Capital：私は大人の人生のほとんどをスタートアップの創設者兼CEOとして過ごし、過去数年間はプロの投資家として過ごしてきました。投資家、取締役、および/またはアドバイザーとしての私の役割に常に同じ方法でアプローチしてきました。それは、創業者の思考パートナー、アドバイザー、親友としてです。それは変わりません。
過去5年間で、私は投資家およびプロの取締役として私が持っている重要なマクロの利点の1つを倍増しました。それは、私が過去10年間に構築したアイデアと洞察のフライホイールです。この知識のフライホイールは、需要がどこにあるか、M&A市場が何をする可能性があるか、AIがどこに向かっているか、彼らの視線をどこに集中させるか、そして彼らの努力を最適化する方法など、今後の道筋を照らすのを手伝うことで、私のポートフォリオ企業や私が気にかけている他の多くの企業をサポートすることができます。
Q AIをめぐる誇大広告がスタートアップの状況にどのような影響を与えていると思いますか？
Fox/Active Partners：消費者投資家として、消費者体験を向上させ、競争上の優位性を構築するために思慮深く創造的な方法でAIを使用している創業者や、社内業務と効率を最適化するためにAIを使用している本当に商業に精通した創業者に特に興奮しています。旅行におけるエキサイティングな変化の1つは、AIが静的フィルターから消費者のために超パーソナライズされた動的発見および計画ツールへの進化を可能にしている検索と発見層に関するものです。しかし、最終的には、ブランド、ストーリーテリング、コミュニティが消費者のコア堀であると信じています。AIはこれらの努力を強化することができますが、それらを置き換えることはできません。
Berenstein/Brook Bay Capital：AIは面白いものです。それは誇大宣伝されすぎであり、同時に誇大宣伝されすぎです。
Yes、AI、より具体的にはAIのスタートアップは、しばしば誇張されています。6週間前にAIを採用した多くのスタートアップが、深い差別化された技術を持っているふりをして誇大広告を構築しています。2年前にWeb3の誇大広告を構築し、専門知識を支持し、それ以前はSPACについてすべて知っていた投資家が、今ではAIに関する差別化された洞察を持っていると主張し、経済のバイヤーは四半期ごとにAI戦略を切り替えています。「AI Hype」の主なマイナスの影響は、ノイズと混乱です。
創業者たちは深呼吸をする必要があります。彼らは、クライアントの実際のROI（誇大広告の形でのROIではなく、実際のビジネスROI）を効果的に作成することに集中し、クライアントのKPIを綿密に追跡および測定して、騒々しく、実現されていない約束に満ちた市場で価値を実証する必要があります。
Whitehill/Thayer Investment Partners：サイクルの早い段階でかなりの市場の歪みがあり、プライムタイムの準備ができていない多くのアイデアが資金提供されました。それらのほとんどはすでにクリアされています。今、私たちは次のサブサイクルについて、その最初の波に基づいて構築されたエージェントAIの周りに多くの活動が見られます。それらの多くはおそらくまだ準備ができていませんし、すぐに市場の別のクリアが見られるでしょう。ですから、これらの誇大広告サイクルの全体的な速度は加速していると思います。各サイクルは、いくつかの興味をそそる新しいアイデアと、次のサイクルに拍車をかける一握りの実行可能なスタートアップをエコシステムにもたらします。
Q: 創業者志望者たちへの一番のアドバイスは何ですか？
Whitehill/Thayer Investment Partners: 実際には1（a）と1（b）です。なぜなら、それらは密接に絡み合っているからです。 1（a）：解決策ではなく、問題に執着し、1（b）：その問題が十分に大きく、人々がそれを解決するために喜んであなたにお金を払っていることを確認してください。
Berenstein/Brook Bay Capital：誇大広告を無視して、ファンダメンタルズに集中してください。数週間前に何らかの形で現れたものではなく、しばらく前から存在していた実際のビジネス上の問題や消費者の問題点を見つけてください。スタートアップのROIをクライアントに示すための簡単で信頼できる方法があることを確認します。 終わりのない誇大広告の世界で、ビルドと購入の決定がビルドに向かっている世界では、ROIを測定して実証する議論の余地のない方法を持つ勝者になります。そして何よりも、集中してください！問題が現実で永続的であれば、その日のニュースに気を取られる必要はありません。
Finegan/Antler ：チームから始めましょう。適切な共同創設者は、初期の課題のナビゲートから勢いの構築まで、すべてを加速することができます。あなたが解決している問題に執着してください。しかし、素晴らしいチームは解決策に命を吹き込むものです。
Tuli/F-Prime Capital：志望していてまだ始めていない場合は、いつかIPOのベルを鳴らすのと同じくらい、旅の浮き沈みを愛するかどうか自問してください。興奮、楽観主義、恐怖の混合は正常ですが、それが本当に旅についてであるならば、始める最善の方法は、ただ始めることです。あなたは今日ほど準備ができていないでしょう。
Q: 今後数年間の旅行業界全体のスタートアップ資金に関する一般的な見通しは何ですか？
Finegan/Antler ：資金調達のダイナミクスが進化し続ける一方で、創業者が旅行における主要な課題と機会を初期段階から取り組んでいることに興奮しています。勝者は、消費者の誇大広告を追いかけるだけでなく、新鮮な技術で非セクシーで運用上の問題に取り組む人々です。グローバルなデイゼロ投資家として、私たちは優れた人材を第一に支援し、強力な才能がこの分野に真のイノベーションをもたらすのを見ています。
Tuli/F-Prime Capital：私は楽観的です、特に成長と後期段階では、その資本は時間の経過とともにより早く流れます。市場は成熟している。首都はより旅行に疎い。スケールの結果が現実になりました。アイデアからIPOへの道がより明確になり、旅行技術はニッチから本格的なカテゴリーへと進化しました。
Fox/Active Partners：旅行は依然として循環的な業界であり、勝者を際立たせるのは、長期的な視点で構築し、真に防御可能な提案を持つことです。需要は、より柔軟で、パーソナライズされ、持続可能な旅行を支持しており、これらのトレンドを活用するスタートアップは、資金を誘致するのに適した立場にあります。また、AIと旅行の交差点と、スタートアップがそれをどのように活用して新しいエキサイティングな消費者体験を提供し、業務を強化しているかを綿密に追跡しています。
