American Express Global Business Travel（Amex GBT）は、米国司法省（DOJ）が火曜日にメガ・トラベル・マネジメント・カンパニー（TMC）に対する独占禁止法を取り下げた後、ライバルのCWTを5億4,000万ドルの取引で買収します。これは、当初の5億7,000万ドルの取引から評価額が減少しました。
Biden政権の最後の日の1月初旬に提起されたその訴訟で、司法省は、出張管理サービスの3大プレーヤーのうちの2つであるAmex GBTとCWTの組み合わせは、グローバルおよび多国籍企業にサービスを拡大できる他の旅行管理プレーヤーが少なすぎる「寡占的」環境を作り出すと主張しました。しかし、火曜日に司法省は、9月の審理開始予定の数週間前に訴訟を取下げました。
長い待ち時間 The long wait
2024年3月に合併が発表されて以来、業界は様子見モードになっています。英国の競争市場庁（CMA）は、2024年7月に合併にブレーキをかけた最初の機関であり、独立した調査グループを使って、この取引が、年間総取引量が少なくとも2,500万ドル以上である大規模な顧客の間で選択肢が少なくなり、価格上昇を招く恐れがあることを発見しました。Amex GBTは、その評価に同意しないことを公に表明し、CMAが出張業界の幅広さとそのダイナミックで競争的な性質を評価しなかったと指摘しました。
CMAが調査を継続し、2025年1月に意思決定を遅らせる一方で、Biden政権は1月10日に合併に異議を唱えた。Amex GBTは、この訴訟を「政治的動機」と呼び、「今日の競争環境を反映していない陳腐で文脈から外れた声明」で誤りであると呼びました。
詳細調査の進捗により、Amexは合併予定の終了日を2025年10月に延期しました。すぐに明らかになりましたが、待ち時間はかなり長くなる可能性があります。司法省は、TMCが2月にCWTの「失敗企業（failing firm）防衛」を発動しましたが、合併審理を強化した後でも、訴訟を5月の裁判日に早めるという企業からの嘆願を拒否しました。その時点での裁判は9月開始に設定されました。Amex GBTとCWTは、2025年12月31日を合併の「最終期限」日として特定していました。
予想される相乗効果 Synergies expected
Amex GBTのCEOである Paul Abbottは「規制当局の承認プロセスが、CWTの顧客と従業員に不確実性を生み出していることを認識しています。今回の合併成立によって、彼らをAmex GBTに歓迎できることを嬉しく思います。
一緒に、私たちはお客様に比類のない選択肢、価値、そして経験を提供します」と、述べています。
CWTのCEOであるPatrick Andersenは、「DOJがこの結論に達したことを嬉しく思います。取引の完了とAmex GBTとの統合に焦点を移すにつれて、お客様と人々はエキサイティングな未来を待ち受けています。」
両社は、この取引により、140カ国以上の事業全体で約1億5,500万ドルの純相乗効果を生み出すと予想しています。この買収は、1株あたり7.50ドルの固定価格で発行される約5,000万株と、残りの対価は手持ちの現金で賄われる形となります。CWTの株主はこの会社後の新会社の株式の約10%を所有します。
購入者はどのように反応するか？ How will buyers respond?
過去12週間、BTNが接触した旅行コンサルタントたちは、巨人同士の合併が規制当局の判断を待つため、業界の「ホールディングパターン（保留状態）」環境を引き起こしたと指摘しました。
Festive RoadのCEOであるCaroline Strachanは、LinkedInに「契約を1年間延長した」または「この状況が解消されるのを待っている」と言ったバイヤーたちの声を紹介しました。それにもかかわらず、彼女は、司法省の決定の最終結果を待っているTMCたちの提案（RFP）依頼の需要が一気に急増すると予測した。Strachanは、すでに入札先候補との関係を築いていない企業は、提案すら受けられない（no-bid）の可能性があると警告し、彼女はバイヤー（企業の出張管理を担当する購買担当者）に「思いもよらない“ワイルドカード”企業が最適解となる場合もある」として、従来の枠にとらわれず候補を検討するようバイヤーに促し提言しました。
Areka Consultingの北米担当上級副社長であるCharles Bacharachは、PhocusWireの姉妹業界誌であるBTNに、特にAmex GBTとCWTが2024年3月に合併を発表して以来、数ヶ月間でますます検証されるようになった新しいTMCのオプションを考慮すると、彼の会社はすでにTMC RFPの停滞状態が解凍し始めていると語った。「私たちのビジネスで見てきたのは、合併に関する多くの不確実性が、彼らが他のRFPに出ている原因になっているということです」と、Bacharachは5月にBTNインテリジェンスパネルで言いました。「多くのCWTクライアントは、これらすべてがどのように終わるかについての明確化を待つことができないと自ら決定を下しています。そして、それによって、彼らは自ら行動を起こし、市場で調達活動行っています（自社でRFPを開始している）。」
*この記事はもともとBTNに掲載されました。
【出典：Phocuswire 翻訳記事提供：業界研究 世界の旅行産業】
